News | 01 Julio 2026
Navegando por el mercado de colocaciones privadas en EE. UU.: Una alternativa de financiación a largo plazo para emisores corporativos
Aunque representa más de 100.000 millones de dólares en emisiones anuales, el mercado de colocaciones privadas de EE. UU. (USPP, por sus siglas en inglés) sigue siendo menos conocido que el crédito bancario tradicional o los mercados de bonos públicos. Sin embargo, para muchos emisores se ha convertido en una fuente clave de financiación estable a largo plazo que complementa otras opciones de financiación.
Al facilitar el acceso a capital a largo plazo de inversores institucionales, los USPP se han consolidado como una opción de financiación fundamental para empresas de una amplia variedad de sectores. Para muchos emisores, funciona como una fuente de capital complementaria a las líneas de crédito bancarias y a los mercados de deuda pública.
Entender los USPP
Una colocación privada en EE. UU. es una operación de financiación de deuda en la que una empresa emite títulos de deuda o bonos directamente a un grupo selecto de inversores institucionales, en lugar de ofrecer valores al público general. Dado que la oferta se limita a inversores cualificados (o sofisticados), estos valores suelen estar exentos de los requisitos de registro de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), a diferencia de las acciones o bonos que cotizan en bolsa.
Un USPP combina características tanto de un préstamo como de un bono. Al igual que un bono público, proporciona financiación a tipo fijo y a largo plazo. Al igual que una línea de crédito bancaria, permite adaptar la documentación y las condiciones de financiación a las necesidades específicas del emisor.
Esta combinación de capital a largo plazo y flexibilidad estructural es una de las razones por las que muchas empresas consideran las colocaciones privadas como una incorporación valiosa a una estrategia de financiación diversificada.
¿Qué hace que el mercado de USPP sea único?
El mercado de colocaciones privadas de EE. UU. se ha mantenido como una fuente de capital relevante porque combina la financiación a largo plazo con la flexibilidad estructural.
A diferencia de los mercados de bonos públicos, las operaciones de USPP generalmente no requieren una calificación crediticia pública. Los inversores realizan su propio análisis de crédito y colaboran directamente con los emisores, lo que permite a las empresas acceder a financiación a largo plazo a través de un proceso más personalizado y confidencial.
La confidencialidad es otra característica definitoria de este mercado. Aunque la existencia de una operación y ciertos detalles sobre el precio puedan terminar haciéndose públicos, el proceso de USPP permite a los emisores mantener la confidencialidad sobre información financiera sensible durante todo el proceso de ejecución. Para las empresas que valoran la discreción, esto puede suponer una ventaja importante frente a otras alternativas de financiación más públicas.
Dependiendo de la transacción, los emisores también pueden negociar la documentación, acceder a financiación con desembolso diferido (‘delayed funding’), emitir deuda en múltiples divisas y estructurar la financiación en torno a sus objetivos de negocio específicos. A diferencia de las ofertas públicas, las operaciones no dependen de ventanas de emisión, lo que permite a las empresas acceder al mercado en el momento en que surgen sus necesidades financieras.
La base de inversores
Una de las señas de identidad del mercado de USPP es su base de inversores. Está compuesta principalmente por compañías de seguros de vida estadounidenses y, en menor medida, británicas, junto con un número creciente de gestoras de activos institucionales.
Debido a que estos inversores suelen adquirir los valores con la intención de mantenerlos hasta su vencimiento (estrategia buy-and-hold), proporcionan a las empresas acceso a un capital estable y a largo plazo. Los plazos de financiación de 10, 20 o incluso 30 años son habituales, lo que hace que este mercado sea especialmente atractivo para las compañías que buscan financiación a largo plazo.
Para los emisores, esto aporta algo más que vencimientos más largos. Una base de inversores con una estratega buy-and-hold que respalda la certidumbre de la financiación, reduce el riesgo de refinanciación y crea relaciones a largo plazo con inversores cuyo enfoque se centra en el perfil crediticio a largo plazo de la compañía, en lugar de en los movimientos del mercado a corto plazo.
Por qué las empresas utilizan los USPP
Las empresas acuden al mercado de USPP para diversificar sus fuentes de financiación, ampliar los vencimientos de su deuda, ampliar su base de inversores y asegurar financiación a tipo fijo y a largo plazo.
El mercado da cabida a operaciones que oscilan entre los 50 millones de dólares y más de 1.000 millones de dólares, con vencimientos que suelen ir de los 5 a los 30 años. Esta flexibilidad lo hace accesible tanto para grandes emisores corporativos como para empresas medianas que podrían no encontrar práctica una emisión de bonos públicos tradicional. Las operaciones también pueden estructurarse con características como la financiación diferida y la emisión en múltiples divisas, lo que permite a las empresas alinear mejor la financiación con sus necesidades operativas.
Las colocaciones privadas también pueden respaldar una gran variedad de necesidades financieras, como adquisiciones, programas de inversión de capital (Capex), iniciativas de refinanciación e inversiones en infraestructuras. Además, la emisión multidivisa permite a muchas empresas internacionales endeudarse en su divisa de preferencia, ayudando a reducir el riesgo de tipo de cambio.
Ante el creciente interés en este mercado, BBVA CIB lanzó en 2024 un equipo especializado en Colocaciones Privadas en EE. UU. para dar soporte a emisores corporativos, de infraestructuras y de financiación de proyectos que buscan soluciones de capital a largo plazo.
El mercado actual
El mercado de USPP ha seguido evolucionando en respuesta a las cambiantes condiciones económicas y a las necesidades de los emisores. Tras la ralentización experimentada en 2022 y 2023, periodo en el que muchas empresas prefirieron esperar a que los tipos de interés se estabilizaran, la emisión de USPP repuntó hasta alcanzar niveles récord en 2024. Nuevos inversores entraron en el mercado, la deuda privada siguió resultando atractiva frente a los mercados públicos equivalentes y las empresas buscaron cada vez más diversificar sus fuentes de financiación a largo plazo.
Históricamente, este mercado ha atraído a emisores de todo el mundo, aunque la distribución geográfica ha ido variando. En el pasado, la emisión se dividía casi a partes iguales entre empresas estadounidenses e internacionales. Hoy en día, aproximadamente dos tercios de las emisiones corresponden a emisores de EE. UU., mientras que el tercio restante procede de empresas internacionales, muchas de ellas europeas. Estos emisores se siguen viendo atraídos por la oportunidad de acceder a capital institucional a largo plazo, a menudo en su divisa de preferencia, al tiempo que complementan la financiación disponible en sus mercados locales.
A pesar de un entorno de tipos de interés más elevados, la demanda de los inversores de activos a largo plazo se ha mantenido sólida, lo que refuerza la reputación del mercado de USPP como una vía de financiación fiable a lo largo de los diferentes ciclos económicos.
Conclusión
Aunque es menos conocido que el crédito bancario tradicional o los mercados de bonos públicos, el mercado de colocaciones privadas de EE. UU. se ha convertido en una fuente esencial de capital a largo plazo para empresas de todo el mundo.
Su combinación de inversores institucionales a largo plazo, estructuras de financiación flexibles, documentación personalizada y una amplia gama de vencimientos ha ayudado a consolidar el mercado de USPP como un complemento de gran valor para la financiación bancaria tradicional y los mercados de deuda pública.
A medida que las empresas continúan diversificando sus fuentes de financiación y fortaleciendo sus estructuras de capital, comprender el papel del mercado de USPP dentro de las alternativas de financiación global puede ayudar a los directores financieros a evaluar una gama más amplia de soluciones de financiación a largo plazo.