News | 20 Agosto 2026
Portugal ante la nueva economía competitiva: gestionar mejor para transformar de verdad
Maria Henriqueta Mauricio, Senior Transaction Banker, BBVA CIB Portugal
Gestionar mejor no es un objetivo; es la condición para crear valor duradero.
El mayor desafío económico del siglo XXI
Durante años, la sostenibilidad fue tratada por muchas organizaciones como una cuestión principalmente ambiental, regulatoria o reputacional. Esa visión resulta hoy insuficiente. La transición energética, la presión sobre los recursos naturales, la adaptación al cambio climático y la transformación de las cadenas de suministro están modificando los costes, los riesgos y las decisiones de inversión de las empresas. La sostenibilidad no garantiza por sí sola una mayor competitividad, pero ignorar estas variables puede debilitarla.
Por ello, el debate empresarial ya no debería limitarse a cuánto invierte una compañía en iniciativas sostenibles. La cuestión decisiva es cómo integra los riesgos y oportunidades ambientales y sociales en su estrategia, sus operaciones, sus inversiones y su gobierno corporativo.
Las organizaciones mejor preparadas serán aquellas capaces de convertir objetivos generales en planes medibles, con responsabilidades claras, indicadores verificables y una asignación rigurosa del capital.
BBVA, pionero en financiación sostenible en Portugal
Portugal dispone de activos relevantes para avanzar en esta transformación: recursos renovables, experiencia en generación eléctrica limpia, capacidades industriales y tecnológicas, talento científico y sectores exportadores con una presencia significativa en los mercados europeos.
Estas fortalezas pueden favorecer nuevas inversiones y ayudar a reducir la exposición de la economía a la volatilidad energética. También pueden abrir oportunidades en ámbitos como la electrificación, la movilidad, la rehabilitación de edificios, la economía circular, la gestión del agua y la modernización industrial.
Sin embargo, una buena posición de partida no garantiza el éxito. Portugal debe afrontar también desafíos importantes: reforzar y digitalizar sus redes eléctricas, desarrollar capacidad de almacenamiento, acelerar la eficiencia energética, movilizar inversión privada y facilitar que las pequeñas y medianas empresas puedan afrontar los costes y la complejidad de la transición.
La oportunidad existe, pero requiere ejecución, coordinación y continuidad.
BBVA ha desempeñado un papel pionero en el desarrollo de las finanzas sostenibles en Portugal. En 2019 financió la primera operación de papel comercial verde del país junto a Navigator; participó en la primera emisión mundial de bonos verdes del sector hotelero con Grupo Pestana; y estructuró una línea de papel comercial sostenible para BA Glass.
También estructuró la primera operación de financiación sostenible de The Navigator Company mediante el lanzamiento del primer programa de papel comercial verde en Portugal, por un importe de 65 millones de euros. En esta operación, BBVA actuó como banco agente, bookrunner y financiador único.
Ese mismo año, BBVA fue arranger y bookrunner en la emisión de 60 millones de euros del Grupo Pestana, el primer bono verde emitido por una empresa del sector hotelero a nivel mundial.
In addition, the bank structured a €71 million sustainable commercial paper programme for BA Glass and launched a comprehensive model to support companies in their sustainability transition, with a particular focus on small and medium-sized enterprises. Even during the COVID-19 pandemic, this programme enabled the financing of dozens of projects across a wide range of industries.
Además, estructuró una línea de papel comercial sostenible para BA Glass de 71 millones de euros y puso en marcha un modelo de apoyo a la transformación sostenible de las empresas, especialmente dirigido a pequeñas y medianas empresas. Incluso durante la pandemia, este programa permitió financiar decenas de proyectos en múltiples sectores de actividad.
En 2020, NOS formalizó 100 millones de euros con BBVA, la primera operación de financiación sostenible de una empresa del sector de las telecomunicaciones en Portugal. Asimismo, SONAE realizó una emisión de 20 millones de euros, de bonos vinculados a objetivos de igualdad de género.
Hay que destacar que BBVA se ha consolidado como uno de los socios de referencia de EDP en sus emisiones de bonos verdes y actuó como ESG Coordinator en la emisión realizada en octubre de 2022, por un importe total de 1.000 millones de euros.
A comienzos de 2021, BA Glass volvió a confiar en BBVA para una nueva emisión de papel comercial sostenible, de 75 millones de euros BBVA también ha impulsado soluciones de Sustainable Supply Chain Finance, contribuyendo a acelerar la transición sostenible de las cadenas de suministro. Dado que numerosos grupos empresariales portugueses dependen de extensas redes de proveedores nacionales e internacionales, el banco ofrece soluciones de confirming vinculadas a criterios de sostenibilidad que incentivan la mejora de toda la cadena de valor.
A lo largo de estos años, BBVA ha consolidado una propuesta de valor que va mucho más allá de la financiación. Acompaña a las empresas durante todo su proceso de transformación mediante una combinación de asesoramiento especializado (advisory) y soluciones financieras adaptadas a las necesidades y objetivos específicos de cada organización.
Una transformación diferente para cada sector
No existe una única hoja de ruta válida para toda la economía portuguesa.
En la industria, la prioridad puede estar en la eficiencia energética, la electrificación de procesos, la circularidad de los materiales o la reducción de emisiones difíciles de eliminar.
En el turismo, serán relevantes la eficiencia de los edificios, la movilidad, el consumo de agua, la gestión de residuos y la adaptación de los destinos a fenómenos climáticos más extremos.
En la construcción, la rehabilitación del parque inmobiliario y la mejora de su comportamiento energético representan un desafío económico de gran magnitud.
En la agroalimentación, la gestión del agua, la protección del suelo, la trazabilidad y la resiliencia de las cadenas de suministro tendrán un peso creciente.
El transporte, los servicios tecnológicos y el sector energético afrontan, a su vez, necesidades específicas de infraestructura, inversión e innovación.
El denominador común no es la utilización de una etiqueta sostenible. Es la capacidad de identificar riesgos materiales, fijar objetivos realistas, medir los avances y adaptar las decisiones empresariales.
Competitividad y calidad de la gestión
La verdadera ambición empresarial sólo puede ser sostenible. De lo contrario, deja de generar valor a largo plazo.
Una empresa que mide el desperdicio también mide su consumo energético. Una organización que busca la excelencia reduce sus emisiones porque elimina ineficiencias. La Sostenibilidad no constituye un departamento independiente; es el resultado natural de una gestión de calidad.
Competitiveness Begins with Better Management
Portugal reúne unas condiciones excepcionales para liderar esta transformación en Europa.
La evolución de los indicadores de la Agenda 2030, monitorizados por el Instituto Nacional de Estadística (INE), refleja avances consistentes en ámbitos como las energías limpias, la eficiencia energética, la gestión de los recursos hídricos y el desarrollo de infraestructuras sostenibles.
A ello se suman abundantes recursos renovables, un sólido ecosistema científico, sectores exportadores altamente competitivos y un marco institucional favorable para acelerar la transición energética y la descarbonización de la economía.
De las declaraciones a los resultados
Los desafíos climáticos, energéticos y de biodiversidad representan, probablemente, el mayor reto económico, tecnológico y social al que se enfrentará la humanidad durante este siglo. Pero constituyen también una oportunidad extraordinaria para reinventar la forma en que creamos crecimiento, riqueza y prosperidad.
Portugal dispone de los recursos naturales, el conocimiento científico, el talento empresarial y un sistema financiero preparado para acompañar esta transformación.
La diferencia no la marcará únicamente la tecnología o la financiación, sino la calidad de la gestión.
Porque, al final, no existirán organizaciones competitivas por un lado, o sostenibles por otro. Solo existirán organizaciones bien gestionadas. Y esas serán, inevitablemente, las más sostenibles.